一周隨筆：進入2016 年最后一周，市場對大盤走勢判斷有一定分歧，因考核機制問題產(chǎn)生的短期交易行為可能會對部分個股產(chǎn)生一定程度的波動影響，但本周是市場布局明年的重要時點。對于建筑板塊來說，我們建議市場從兩個維度進行選擇：

　　1）把握政策支持確定性較強的細分領(lǐng)域，比如國企改革、一帶一路、基建；2）從中長期角度，選擇行業(yè)細分景氣度、業(yè)績增長加速且當(dāng)前估值較為合理的領(lǐng)域進行明年的重點布局，比如國際工程。我們看好明年的國際工程板塊，其核心邏輯是“一帶一路”戰(zhàn)略進入開花結(jié)果期，明年國際工程板塊有望進入訂單與業(yè)績共振階段，并且與大建筑相比，風(fēng)險收益比相對較高。我們認為隨著人民幣匯率再次創(chuàng)新高，中央經(jīng)濟工作會議強調(diào)繼續(xù)推進“一帶一路”戰(zhàn)略，國際工程近期回調(diào)使得板塊迎來較好的布局時機。對于國企改革主題中，建筑行業(yè)一般有兼并重組、引入戰(zhàn)略投資者、股權(quán)激勵或員工持股，其中效率提升是國企改革的核心邏輯，而更完善的激勵機制是最佳實現(xiàn)路徑，因此對于國企改革主題，建議從中長期角度重點關(guān)注在建筑國企中實施員工持股或者股權(quán)激勵的企業(yè)。對于PPP，我們認為大邏輯并未破壞，且估值得到了有效消化，隨著PPP 板塊業(yè)績高增長稀缺性價值逐步顯現(xiàn)，PPP 板塊行情有望再次起航，而估值切換成為接下來的行情的邏輯。

　　行情回顧總結(jié)。單周建筑工程指數(shù)上漲0.89%，好于同期上證綜指0.41%的周跌幅。年初至今，建筑指數(shù)累計跌幅為3.68%，好于同期上證指數(shù)12.12%的跌幅，在29 個行業(yè)中位居6/29。分板塊看，上周國際工程板塊表現(xiàn)相對較好，單周漲幅為3.89%，其次是基建板塊，單周漲幅為2.74%；漲幅末三位的是裝飾、工程咨詢和房建，單周漲幅分別為-4.13%、0.24%和0.43%；園林板塊單周漲幅1.48%，化學(xué)工程板塊單周漲幅為1.35%，鋼結(jié)構(gòu)板塊單周漲幅為1.29%，專業(yè)工程板塊單周漲幅為0.90%，石油工程板塊單周漲幅為0.47%。

　　上周重點新聞公告及本周大事提醒。 1）2017 年GDP 增長預(yù)測：中國社會科學(xué)院發(fā)布2017 年《經(jīng)濟藍皮書》，根據(jù)宏觀經(jīng)濟模型預(yù)測，2017 年四季度我國GDP增速分別為6.5%、6.5%、6.4%、6.4%，2017 年全年GDP 增長6.5%左右，比上年略為減少0.2 個百分點。從定性的因素上看，這種預(yù)測結(jié)果與供給側(cè)和需求側(cè)兩方面的現(xiàn)實情況相一致；2）鐵漢生態(tài)：擬推出第二期員工持股計劃，股票來源于二級市場購買等方式，參與對象包括公司董事、監(jiān)事、中高層管理人員及核心骨干員工。本周大事提醒：股東大會（粵水電、美麗生態(tài)、東南網(wǎng)架、山東路橋等）。